民生证券股份有限公司刘海荣，费晨洪近期对万华化学进行商讨并发布了商讨讲明《追踪点评：好意思联储开启降息周期，或利好MDI出口》村上里沙兽皇，本讲明对万华化学给出买入评级，现时股价为75.61元。

万华化学(600309)

事件。当地期间9月18日，好意思国联邦储备委员会当地期间秘书，将联邦基金利率方针区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是4年来，好意思联储初度降息。此外，笔据好意思联储的预测，本年年底好意思国联邦基金利率将达到4.4%，即4.25%至4.5%的方针区间，到2025年将降至3.4%，到2026年预测将降至2.9%。

团聚MDI在国际主要用于建筑保温，降息或利好好意思国地产市集需求。公司中枢居品团聚MDI主要诳骗于雪柜冷柜保冷、建筑保温等规模，在国际要点诳骗于建筑保温。以北好意思热切的聚氨酯供应商Huntsman数据为例，其2023年聚氨酯部门的收入中有44%来自于保温有关规模需求，其中较为热切的使用形势为PU泡沫喷涂。国际房地产市集是对MDI需求影响最大、最为奏凯的规模之一。此前，好意思国市集利率处于历史高位，过高的房贷利率关于新址需求存在显然压制。同期，关于已握有房产的住户，也很难给与过高的房贷利率进行住房置换。本次好意思联储降息后，房贷利率下落趋势证明，北好意思房地产市集将会开释此前被压制的购房需求。

好意思国事中国最大的MDI出口方针国，公司是最主要的出口商。笔据海关数据显现，2023年，公司场所省份向好意思国出口团聚MDI约21.69万吨，占场所省份出口量的比例（下同）为25.17%，向俄罗斯出口10.07万吨，占比11.68%，向荷兰出口8.34万吨，占比9.68%，分裂位列第一至三位。2024年1-7月，公司场所省份向好意思国出口16.63万吨，占场所省份出口比例为26.94%村上里沙兽皇，向荷兰出口8.05万吨，占比13.05%，向土耳其出口4.75万吨，占比7.70%。2019年以来，好意思国一直是公司最大的MDI出口方针国，占公司场所省份出口比例的24%-33%之间。而笔据好意思国海关方面数据显现，2023年中国向好意思国入口团聚MDI约17万吨，中国货源占76.06%。若好意思国地产的需求复苏，或将奏凯利好公司的MDI居品出口增长。

投资提议：公司是国内化工行业龙头，在聚氨酯、石化、高超化学品、新材料等规模通过握续的手艺改变和产业链布局，照旧设置了较强的竞争上风。2024年公司多个要点名堂将迎来投产。咱们预测2024-2026年归母净利润为172.29、216.37、244.72亿元，对应PE分裂为14x、11x、10x。咱们看好公司发展趋势，看护“推选”评级。

风险辅导：1）下流需求下滑的风险；2）生意突破的风险；3）新名堂设置过程不足预期的风险；4）汇率波动的风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据想象，东莞证券卢立亭商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值高达80.73%，其预测2024年度包摄净利润为盈利179.87亿，笔据现价换算的预测PE为13.2。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级30家，增握评级2家；当年90天内机构方针均价为101.91。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。

村上里沙兽皇